文｜达摩财经
科兴生物以一种新的方式重回大众视野。
6月18日，科兴生物（SVA.O）发布公告称，公司将加速支付先前宣布的每股普通股55.00美元的特别股息，于7月7日特别股东大会日派息。同时，特别股东大会后将追加19美元/股股息。后期计划再派发每股20-50美元股息，总分红上限达124美元/股。
科兴生物于2019年2月22日停牌，至今已超过6年的时间，停牌前股价为6.47美元/股，市值3.89亿美元。按第一阶段55美元股息计算，科兴生物的股息率（ttm）将达到850%。
科兴生物是知名的生物技术和疫苗生产公司，在新冠疫情期间，其研发的克尔来福成为全球最早进入临床试验的灭活疫苗之一。2021年，克尔来福获世界卫生组织（WHO）紧急使用授权，成为全球使用最广泛的新冠疫苗之一，供应超100个国家和地区。
但科兴生物却因为陷入一场长达7年的股权争夺战，一直处于停牌状态，并没有因疫苗红利得到价值重塑的机会。
值得注意的是，今年1月，英国伦敦枢密院司法委员会以“历史决议程序存在瑕疵”为由，将科兴生物董事会中的四名成员替换为科兴生物股东1Globe等在2018年提名的人选，而1Globe正是科兴生物股权争夺战中的关键股东。
截至2024年6月末，科兴生物归母股东权益合计86.49亿美元，按照公司三次分红的上限计算，将合计派息74.48亿美元。
如此可见，科兴生物大手笔的进行分红也是对公司内在价值的出清，当公司资金通过分红形式分配殆尽后，科兴生物未来也将失去争夺价值。
长达7年的股权争夺
科兴生物目前间接控制4家在内地运营的子公司，分别为北京科兴、大连科兴、科兴中维和科兴中益。其中，科兴中维和北京科兴为最核心的资产。
北京科兴成立于2001年，由未名医药（002581.SZ）原董事长潘爱华与尹卫东共同创立，并分别通过未名医药和香港科兴持股。国内第一支甲肝灭活疫苗，就是由北京科兴推出。
2016年，科兴生物计划私有化退市并在内地上市。科兴生物时任董事长尹卫东和潘爱华分别组成内部买团和外部买团发出私有化要约，科兴生物控制权之争正式开始。
彼时，强新集团通过1Globe等多个主体持有科兴生物22.5%股份，为公司第一大股东。强新集团的实际控制人就是今年1月刚被选为科兴生物的董事会主席李嘉强。
作为公司第一大股东的强新集团选择站在了潘爱华一方。在2018年召开的股东大会上，1 Globe反对尹卫东等董事会连任，并提名了新的董事人员。但尹卫东等原董事会成员仍获得连任，尹卫东同时启动了“毒丸协议”，即股权摊薄反收购措施，通过向恶意收购方以外的全部股东增发新股以稀释前者股权。
为了争夺科兴生物的控制权，双方甚至一度上演强行控制厂房、举报行贿和职务侵占等戏码。
去年2月，未名医药发布公告称，潘爱华因职务侵占罪、挪用资金罪被淄博市张店区人民法院一审判处有期徒刑13年。此次被立案的缘由之一“重要合同未及时披露”，潘爱华联合杭州强新试图转移厦门未名的34%股权，这一举动背后也依旧是在争夺北京科兴的股权（2022年厦门未名拥有对北京科兴的控制权）。
杭州强新同样也是李嘉强控制的企业之一，公司法定代表人李鹏飞也是科兴生物目前新董事会成员之一。
在潘爱华涉及案件中，李鹏飞也在一审被判处有期徒刑8年，但二人均坚持无罪辩护意见，已提出上诉。目前，该案还未有新的进展。
在这场股权争夺战中，尹卫东通过股权收购、股东会议、司法诉讼等手段“去未名化”。而潘爱华随着失去对未名医药、北京科兴的控制权，已彻底出局。
今年1月，在英国司法机构的审判下，李嘉强一方完成了这场迟来7年的夺权，但公司的股权已发生了不小的变化。
科兴生物2024年年报尚未披露，据2023年年报显示，公司最大股东为赛富资本，持股18.87%，尹卫东持股11%为第二大股东，永恩国际、维梧资本分别持有10.33%，而1Globe的持股仅有2.93%。
维梧资本发难董事会
随着潘爱华出局以及科兴生物新任董事会落定，当外界都以为科兴生物的闹剧告一段落后，没想到又迎来维梧资本一方的发难。
今年4月，维梧资本在官方公众号发文称，其已针对科兴生物董事会在激进投资人1Globe及其盟友控制下采取的诸多不负责任行为发起多项法律诉讼，以保护广大科兴股东的利益。
维梧资本认为，被任命的新董事采取了一系列为1Globe单方谋取利益、巩固其对董事会的控制、剥夺长期投资者的权利并破坏股东对公司所创价值的行为。包括阻挠股东按照公司章程要求召开特别股东大会和重新选举董事会的请求、暗示其会撤销包括维梧在内的投资者持有的大约16%的科兴普通股等。
科兴生物随即回应表示，维梧资本的一系列言论为虚假指控，其正通过诉讼和向公司股票转让代理人、公司董事会成员发送恐吓信与信息的方式，试图阻止公司向股东支付特别股息。
科兴生物还表示，科兴所有普通股股东在过去七年分文未得，但维梧集团已在2021-2024年期间，从科兴的一家控股子公司获得了超8亿美元的现金股息。
6月13日，维梧资本再度“炮轰”科兴生物董事会称，公司另一重要股东赛富正式要求召开股东特别大会，以选举新的董事会成员并取代现任董事会。
维梧资本再次强调，维梧从未试图从公司“双重获利”，支持在股东大会前就立即进行分红，维梧的PIPE投资完全基于诚信善意，响应公司当时的财务需求。董事会当前的行为很可能将损害公司的所有股东，所有股东都应得到公平和公正的对待。
虽然科兴生物董事会还未对维梧资本进行新一轮回复，但在即将进行的“清仓式”分红后，科兴生物剩下的内在价值恐已寥寥无几。
事实上，科兴生物在2021年业绩爆发后，近几年明显承压。2021年科兴生物营业总收入达193.75亿美元，同比增长3694%，其中大部分由新冠疫苗贡献，归母净利润84.67亿美元，同比增长7572%。
2022年，科兴生物全年营业收入为15亿美元，同比大降92%；净利润为1.14亿美元，同比大降98.7%。到了2023年，科兴生物已转为亏损，全年亏损1亿美元。
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